在英国RMBS市场，有一个指标对投资者来说至关重要，那就是失业率，而其他经济指标却很少受到太多关注。但许多人低估了利率在十年来处于创纪录低点后最近快速上升可能带来的危险，因此是时候在情况变得更糟之前进行盘点了。

如下图所示，失业和丧失抵押品赎回权长期以来一直是投资者的最爱。他们一致得出结论，虽然失业率仍然很低，但丧失抵押品赎回权也仍然很低，多年的数据表明这是事实。

预测者继续预计失业率只会小幅上升，这意味着投资者仍然充满信心。当然，它们可能不正确，而且事情可能会很快发生变化。失业率正在攀升，随着 Wilko 的倒闭，12,500 个工作岗位立即面临风险。

但如果他们是对的，那么过于严格地遵循“低失业率意味着低止赎权”逻辑就会存在危险。还有其他经济指标在发挥作用。

最近的利率轨迹在数据所涵盖的战后时期是前所未有的。首先，利率出现前所未有的稳定，十年来利率接近于零，随后在不到两年的时间里迅速上升了5%。

这可能表明，鉴于利率变化显然不在样本范围内，此时转向旧数据并不能告诉投资者一切。

考虑一下即将到期两年期固定利率抵押贷款的借款人会发生什么。如果他们以比英格兰银行基准利率高 1% 的利率借入 25 万英镑，那么他们每月还款额将约为 950 英镑。现在为类似交易进行再融资的成本将跃升至 1,500 英镑以上。

新买家往往已经面临产能紧张，因此他们可能难以应对超过 50% 的成本增长。这种压力已经开始体现在早期拖欠的数量上。